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再次IPO后,泡泡玛特的盲盒经济还能跑多远?
蛇眼财经
2020-12-02 发布在
金融
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近年来,随着人们消费观念的改变,潮流玩具这种具有创意性、个性化的新物种,逐渐受到市场追捧,开始发展起来。切入盲盒经济的泡泡玛特,也搭乘了潮玩崛起的东风,迅速发展壮大,并在近期启动了赴港上市的计划。

 

其实此前泡泡玛特,也曾尝试过登陆资本市场,但最终却以挂牌(退市)告终。与上次不同,再度IPO的泡泡玛特,显然已经找到了新的依仗。

 

图片来自POP MART官网

IPO背后的依仗

 

据相关媒体报道显示,泡泡玛特赴港IPO融资规模将达到2-3亿美元,上市后估值或将超过60亿美元。成倍增长的估值,或许正是泡泡玛特,再次冲击IPO最大的底气。

 

泡泡玛特“飙涨”的市值,与国内潮玩市场规模的快速增长分不开。数据显示,我国潮玩零售市场规模,从2015年的63亿元增长至2019年的207亿元,年复合增长率达到34.6%。这种高速增长,自然给做潮玩生意的泡泡玛特,带来了诸多利好。

 

比如,巨大的行业前景加上头部公司的光环,使得泡泡玛特很快就吸引了一级资本市场的青睐。据天眼查数据显示,目前泡泡玛特背后有正心谷资本、华强资本、黑蚁资本等多方资本支持。从2011年至今,泡泡玛特已经累计获得9轮融资,早已是名副其实的资本宠儿了。

 

其市值增长,与泡泡玛特强劲的业绩表现不无关系。招股书显示,2017年至2019年,其营业收入分别为1.581亿元、5.145亿元、16.834亿元,净利润分别为160万元、9950万元、4.51亿元,毛利率从2017年的47.6%增至2019年的64.8%,有了明显提升。泡泡玛特的良好表现,使其在2019年迅速跻身为中国最大的潮玩品牌,并成功踏上了IPO之路。

 

快速增长背后的秘诀

 

从泡泡玛特近年的发展历程来看,其业绩呈现出了爆发式增长的态势,而这离不开泡泡玛特,多年来在盲盒、IP以及渠道上的大力投入。

 

首先,泡泡玛特业绩的高速增长,源于盲盒的特别玩儿法。比如,盲盒抓住了消费者好奇心、收集欲、拼好运等特点,在刺激消费的同时强化了粘性、提升了复购率。

 

据悉,2017至2020年上半年,泡泡玛特的盲盒销售收益分别为 9140万元、3.596亿元、13.592亿元、4.024亿元和 6.887亿元,分别占泡泡玛特同期总收益的 57.8%、69.9%、80.7%、74.0% 及 84.2%。

 

其次,其优质IP的孵化运营能力,也为其强劲的盈利表现提供了支撑。IP资源是泡泡玛特业务的核心,而优质的IP自带流量,泡泡玛特可以通过超高的流量,实现超值的变现。截止2020年上半年,泡泡玛特运营的IP达到了93个,包括12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP,其中自有IP毛利率更是高达72%。

 

最后,泡泡玛特在线上线下渠道上的扩张,也是助推其业绩实现跨越式增长的另一大因素。截止2020年上半年,泡泡玛特在全国33个一二线城市主流商圈,布局了136间零售店;62个城市开设了1001创新机器人店;同时,泡泡玛特还设立了北京和上海的国际潮玩展,并开辟了包括天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣等线上平台,以及25家国内和22家海外经销商的批发渠道。

 

泡泡玛特的一系列措施,为其再次上市创造了良好的外部条件。

IPO之后,挑战仍存

 

近日泡泡玛特正式通过了港交所聆讯,算是离上市又近了一步。不过,对于泡泡玛特而言,上市只是新的起点,上市之后泡泡玛特仍要面临多方面的挑战。

 

一方面,泡泡玛特市场份额与行业第二名相比差距较小,导致其竞争壁垒极易被打破。根据弗若斯特沙利文的数据显示,目前国内潮流玩具零售市场较为分散,泡泡玛特居于潮玩零售第一,但其市场份额仅有8.5%,它与第二名7.7%的市场份额,差距不足1%。

 

另一方面,泡泡玛特盲盒制作门槛低,各类玩家纷纷入局,这又导致行业竞争进一步加剧。比如,传统潮玩巨头奥飞娱乐,在今年8月推出“阴阳师”系列盲盒,半个月销售就突破了10万只;另外,还有像十二栋文化等新兴IP文创企业,与52TOYS合作生产的长草颜团子多个系列盲盒的销量,更是超过了70万只。

 

除此之外,泡泡玛特过于依赖单一IP,长此以往经营风险较大,这显然不利于企业的可持续发展。据悉,目前该公司运营的93个IP中,自有的仅有12个,其中最知名的Molly,收益也正在逐年降低。

 

而泡泡玛特所面临的,不只是以上这些问题,其招股书中提到的诸如代工产品质量难把控、过于依赖经销商、IP合作不稳定等问题,都是泡泡玛特亟待解决的痛点问题。

 

能否持续走红

 

泡泡玛特的成功,离不开IP和盲盒的积极推动。但其盲盒本身存在的一些问题,却也为其难以长远发展埋下了隐患。

 

首先,盲盒概念更像是一种“噱头”,很难保持长期持续盈利。盲盒的营销思路本身就是“品牌成瘾”,让人买了还想买,而一旦人们的消费理念回归理性、热度消退,其购买率自然会下降,这就导致盲盒热度的持续性,很难得到保证。

 

其次,打造IP生态需要背后的内容支撑,否则很难维持长线运营。泡泡玛特的CEO王宁称,五年后,泡泡玛特将成为国内最像迪士尼的公司。然而泡泡玛特在IP运营方式上,与迪士尼仍相差甚远。

 

具体来说,迪士尼的IP运营是从内容到商品,每一个IP形象都有一整套的内容去丰满,IP更具生命力和商业价值。而泡泡玛特的IP运营则是直接商业化,没有内容做支撑,大多源于直接创作,具有较强的不确定性和可替换性。

 

最后,没有内容支撑的IP很难保持持续热度,也会限制企业商业化变现的能力。迪士尼的多个IP已经诞生多年,但每年仍有新的影视作品用于打造新IP运营老IP。而泡泡玛特虽然运营IP数量很多,但是真正具有商业化价值的却很少。

 

而IP运营等内容创作是一个长期探索的过程,并不可能一蹴而就。因此从长远来看,泡泡玛特想要强化自身的“护城河”,接下来仍有许多的事情要做。而在IPO之后,泡泡玛特能否持续走红依旧有待时间检验。

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